得益于國家政策對新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的大力扶持，近幾年來(lái)，國內新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量可謂是芝麻開(kāi)花節節高，從而帶動(dòng)著(zhù)動(dòng)力電池的市場(chǎng)體量迅速擴大。而這其中，決定著(zhù)動(dòng)力電池能量密度、壽命、安全性等關(guān)鍵參數的正極材料，其成本占到動(dòng)力電池的四成。正極材料地位如此之高，得寵也是意料中事。

 

有數據統計顯示，2018年國內鋰電池正極材料的出貨量達到27.1萬(wàn)噸，產(chǎn)值達531.5億元。通時(shí)研究機構預估，2019-2020年我國鋰電池正極材料產(chǎn)值將分別達到737億元和936億元，千億級市場(chǎng)規�？善�。受此影響，自2018年起正極材料投資項目劇增，僅去年1-8月正極材料投資金額就超300億元。

 

寧德時(shí)代巨資投向正極材料

 

由此看來(lái)，正極材料市場(chǎng)潛力的確可期。然而生活就像是巧克力，你永遠不知道它會(huì )帶給你怎樣的驚喜。近日國內多家鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上市企業(yè)公布了2019年業(yè)績(jì)快報。簡(jiǎn)單梳理后可以發(fā)現，以正極材料為“代表”的多位行業(yè)“大佬”成績(jì)不盡如人意，要么出現增速放緩，要么出現大幅度下滑。何故？

 

年報陸續發(fā)布 業(yè)績(jì)不及預期

 

春節過(guò)后，各家上市企業(yè)陸續公布2019年年報。單從正極材料企業(yè)來(lái)看，業(yè)績(jì)下滑者占據很大的比重。杉杉股份發(fā)布業(yè)績(jì)預告稱(chēng)，預計2019年凈利為2.39億元到2.85億元，同比減少74%到79%。業(yè)績(jì)預減主要系上期公司拋售股票獲得收益8.17億元；其次報告期內正極材料價(jià)格下降導致業(yè)績(jì)同比下滑。

當升科技、容百科技、科恒股份等正極材料企業(yè)也陸續公布年報，業(yè)績(jì)均不及預期。當升科技年報稱(chēng)去年公司營(yíng)收22.84億元，同比下滑30.37%；凈利潤為-2.09億元，較上年同期由盈轉虧，同比降低166.11%。業(yè)績(jì)變動(dòng)原因是正極材料價(jià)格大幅下降；虧損原因是大幅計提應收款壞賬準備和商譽(yù)減值。

 

容百科技在其年報中提到，去年實(shí)現營(yíng)收41.96億元，比上年同期增長(cháng)37.98%；歸屬母公司的凈利潤為9482.48萬(wàn)元，比上年同期減少55.46%。業(yè)績(jì)增長(cháng)主要原因系受益于高鎳三元正極材料產(chǎn)品需求增加，公司NCM81產(chǎn)品的市占率提高。凈利潤下降原因是對部分客戶(hù)應收賬款計提了較大金額壞賬準備。

 

科恒股份也在其年報中提到，去年公司實(shí)現營(yíng)收18.40億元，同比下降16.45%；歸屬于上市公司股東凈利潤3829.68萬(wàn)元，同比下降28.4%。業(yè)績(jì)同比下降的原因是公司主要產(chǎn)品鋰離子電池正極材料受到前期原材料價(jià)格大幅下降影響，平均售價(jià)同比大幅下降，導致公司本期營(yíng)業(yè)收入和凈利潤大幅下降。

 

正極材料企業(yè)業(yè)績(jì)普遍下滑

 

除上述企業(yè)外，包括德方納米、格林美雖然實(shí)現了營(yíng)收和利潤的雙重增長(cháng)，但是增幅幾乎可以忽略不計。德方納米年報顯示，去年實(shí)現營(yíng)收10.54億元，同比微增0.04%；歸屬上市公司股東凈利潤9854.81萬(wàn)元，同比增0.44%。業(yè)績(jì)變動(dòng)原因系磷酸鐵鋰正極材料銷(xiāo)量增加，但售價(jià)下降，營(yíng)收增幅有限。

 

格林美也提到，去年實(shí)現營(yíng)總收143.43億元，比上年同期增長(cháng)3.35%；歸屬上市公司股東的凈利潤為7.43億元，比上年同期增長(cháng)1.67%。由此不難看出，除當升科技和容百科技需要計提應收款壞賬準備以及商譽(yù)減值外導致業(yè)績(jì)不及預期，其他企業(yè)業(yè)績(jì)下滑或增速放緩的原因均與正極材料價(jià)格下降相關(guān)。

 

隨著(zhù)動(dòng)力電池降本壓力不斷向上游傳導，降價(jià)幾乎成為上游原材料的必然選擇。由此受到波及的不僅僅是正極材料企業(yè)，以電解液為主營(yíng)業(yè)務(wù)的天賜股份、多氟多；以鈷原料為主營(yíng)業(yè)務(wù)的寒銳鈷業(yè)；以鋰原料為主營(yíng)業(yè)務(wù)的天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)；以隔膜為主營(yíng)業(yè)務(wù)的滄州明珠等，均陷入業(yè)績(jì)下滑的窘境。

 

供需格局生變 價(jià)格跌跌不休

 

可以說(shuō)，上游原材料價(jià)格的走勢，與動(dòng)力電池價(jià)格的變化息息相關(guān)。根據彭博新能源財經(jīng)發(fā)布的鋰離子電池組價(jià)格調研報告顯示，去年全球鋰離子電池組的平均價(jià)格為156美元/千瓦時(shí)，同比下降13%；較2010年則大降87%。而這其中，中國市場(chǎng)鋰電池組的平均價(jià)格更低至147美元/千瓦時(shí)，為全球最低。

 

而據其預測，到2024年全球鋰離子電池累計需求量將超過(guò)2億千瓦時(shí)，價(jià)格也將降至100美元/千瓦時(shí)以下，而該價(jià)格是電動(dòng)車(chē)與燃油車(chē)實(shí)現購置平價(jià)的臨界點(diǎn)。因此作為動(dòng)力電池成本下降的重要途徑，上游原材料的價(jià)格出現下降，似乎也是順理成章之事。只不過(guò)在中國市場(chǎng)，政策調整加速了降價(jià)進(jìn)程。

 

動(dòng)力電池價(jià)格逐年下降

 

去年補貼標準在2018年的基礎上退坡50%以上，地方補貼也被取消，主機廠(chǎng)面臨著(zhù)巨大降本壓力，同時(shí)也直接影響到新能源車(chē)的銷(xiāo)量。自去年7月起，新能源車(chē)銷(xiāo)量遭遇“五連降”，影響了新能源車(chē)全年銷(xiāo)量。數據顯示，2019年新能源車(chē)銷(xiāo)量為120.6萬(wàn)輛，同比下降4%，也是近十年來(lái)首次同比下降。

 

新能源車(chē)銷(xiāo)量不及預期，進(jìn)而影響到動(dòng)力電池裝車(chē)量。相關(guān)統計數據顯示，去年全年我國動(dòng)力電池裝車(chē)量共計62.2GWh，同比增長(cháng)9.2%。其中三元電池裝車(chē)量40.5GWh，占總裝車(chē)量的65.2%，同比增長(cháng)22.5%；磷酸鐵鋰電池裝車(chē)量20.2GWh，占總裝車(chē)量的32.5%，同比下降9.0%，因此相較前年增幅有限。

 

動(dòng)力電池市場(chǎng)增長(cháng)有限，對于正極材料的市場(chǎng)需求自然不旺。而另一方面，2018年及此前投資的正極材料項目在2019年開(kāi)始集中投產(chǎn)，正極材料產(chǎn)能迅速擴大。譬如紅馬科技年產(chǎn)兩萬(wàn)噸三元正極材料項目投產(chǎn)；寧德廈鎢四萬(wàn)噸鎳鈷錳正極材料項目投產(chǎn)；湘潭電化年產(chǎn)兩萬(wàn)噸錳酸鋰正極材料項目投產(chǎn)等。

 

而這也導致，一邊是動(dòng)力電池市場(chǎng)需求緩慢增長(cháng)，一邊是正極材料產(chǎn)能“大躍進(jìn)”。數據顯示，去年國內鋰電正極材料出貨量40.4萬(wàn)噸，同比增長(cháng)32.5%。其中三元正極材料出貨量19.2萬(wàn)噸，同比增長(cháng)40.7%；磷酸鐵鋰出貨量8.8萬(wàn)噸，同比增29.3%；鈷酸鋰出貨量6.6萬(wàn)噸；錳酸鋰出貨量5.7萬(wàn)噸。

 

電池級碳酸鋰均價(jià)下跌40%

 

除供需格局產(chǎn)生變化，碳酸鋰、氫氧化鋰等上游原材料隨著(zhù)產(chǎn)能釋放以及終端需求帶動(dòng)不足的原因，帶動(dòng)鋰鹽價(jià)格持續下行（電池級碳酸鋰均價(jià)去年底已跌至5.1萬(wàn)元/噸，較年初下降近40%；磷酸鐵鋰跌破5萬(wàn)元關(guān)口，低至4.6萬(wàn)元/噸），導致三元、鈷酸鋰、錳酸鋰及磷酸鐵鋰正極材料市場(chǎng)價(jià)格下行。

 

多重因素影響 今年仍不樂(lè )觀(guān)

 

今年1月，國內新能源汽車(chē)產(chǎn)量和動(dòng)力電池裝機量同比下降過(guò)半。數據顯示，1月我國新能源汽車(chē)產(chǎn)量4.86萬(wàn)輛，同比下降52.3%；搭載的動(dòng)力電池裝機量2.32GWh，同比大降53.5%�？梢�(jiàn)補貼退坡的影響還在持續，新冠肺炎疫情又讓低迷的市場(chǎng)雪上加霜，今年動(dòng)力電池行業(yè)將面臨著(zhù)更加嚴峻的考驗。

 

隨著(zhù)疫情防控形勢持續向好，動(dòng)力電池企業(yè)復工率逐步提高。“值得注意的是，復工并不代表復產(chǎn)。受審批難、人員到崗難、防疫物資保障難、產(chǎn)業(yè)上下游配套難、物流不暢等因素影響，很多動(dòng)力電池企業(yè)雖已復工，但產(chǎn)能運轉狀態(tài)并不飽和。”中南大學(xué)教授李薦指出，大家全面復產(chǎn)、達產(chǎn)仍需時(shí)日。

 

補貼退坡疊加疫情影響，研究機構預計今年國內動(dòng)力電池的銷(xiāo)量或將出現下滑，而這對于正極材料企業(yè)來(lái)說(shuō)，顯然不是什么好事情。業(yè)內預測，今年國內正極材料領(lǐng)域供需格局難有較大的改觀(guān)，競爭將會(huì )更加激烈，價(jià)格也會(huì )持續下行。細分正極材料市場(chǎng)集中度將逐步提升，中小企業(yè)生存空間將被壓縮。

 

話(huà)說(shuō)回來(lái)，國家對補貼政策調整，開(kāi)始向扶強扶優(yōu)轉變，這有利于淘汰落后產(chǎn)能，促進(jìn)行業(yè)龍頭企業(yè)發(fā)展，這對于正極材料領(lǐng)域同樣適用。從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，正極材料企業(yè)受到上下游雙重擠壓，議價(jià)能力有限；從盈利模式看，正極材料企業(yè)多采用加工費模式，未來(lái)利潤會(huì )逐步向賺取合理的加工費靠攏。

 

面對日趨激烈的市場(chǎng)競爭，對正極材料企業(yè)來(lái)說(shuō)，成本控制的能力很重要。業(yè)內分析，能保障利潤的途徑主要有三個(gè)：“首先是領(lǐng)先于國內其他廠(chǎng)商實(shí)現進(jìn)口替代階段；其次是進(jìn)入優(yōu)質(zhì)大客戶(hù)的供應鏈并快速放量；最后是依托技術(shù)優(yōu)勢，領(lǐng)先于國內其他廠(chǎng)商實(shí)現高壁壘高毛利的新興材料領(lǐng)域放量銷(xiāo)售。

 

正極材料市場(chǎng)份額逐步集中

 

不難看出，今年正極材料的發(fā)展將呈現出兩大趨勢。首先具備產(chǎn)品質(zhì)量?jì)?yōu)勢及產(chǎn)能規模的正極材料企業(yè)將逐漸向頭部電池企業(yè)靠攏，加強對主流電池客戶(hù)的供應鏈布局。其次補貼退坡壓力持續，受終端降本壓力向上游傳導影響，電池行業(yè)成本壓力繼續轉嫁上游，導致上游正極材料的價(jià)格呈現下降趨勢。

 

然而從樂(lè )觀(guān)的角度來(lái)看，正極材料做為電池最核心的材料，其市場(chǎng)規模遠未飽和，且正極材料的技術(shù)仍處于不斷演變階段，還有巨大的潛力挖掘。但是正極材料企業(yè)想要在激烈的競爭中脫穎而出，不僅要有技術(shù)開(kāi)發(fā)、產(chǎn)品更新能力，還要有產(chǎn)能保障；既要有穩定原材料供給，還要得到電池企業(yè)的認可。